La Reserva Federal (Fed) decidió este martes en la reunión de su Comité de política monetaria reanudar su apoyo a la economía estadounidense.

- El instrumento elegido

La Fed pone nuevamente en marcha un operativo empleado entre la primavera y el otoño boreal de 2009: la compra a los bancos de títulos de deuda del Estado Federal. Esos bancos podrán en consecuencia vender los bonos del Tesoro en efectivo.

- El objetivo

Es compensar la suspensión -desde la primavera de 2010- de otro instrumento: la compra de títulos relacionados con la deuda inmobiliaria, entre ellos papeles de deuda de organismos paraestatales Fannie Mae y Freddie Mac.

- El monto de las compras

Estará definido con el fin de mantener en un nivel estable el monto total de los títulos detentados por el banco central, levemente por encima de 2 billones (millones de millones) de dólares.

- Efecto buscado

Se busca un doble efecto. Directamente, la Fed inyecta liquidez en el sistema bancario. Evita además que la llegada a madurez de los títulos que detenta provoque el retiro de efectivo del mercado, que sería nefasto en la actual conyuntura. Indirectamente, influirá sobre las tasas de interés. En Estados Unidos numerosas tasas de interés evolucionan en relación al rendimiento de los bonos del Tesoro, entre ellas las de los préstamos hipotecarios.

- Los ganadores

A corto plazo, los poseedores de títulos incluidos en la operación (bonos del Tesoro con madurez de dos a 10 años) verán subir su valor. A mediano plazo, las familias que proyecten contraer un préstamo hipotecario deberían beneficiarse con una tasa de interés muy ventajosa, al igual que todos deudores (empresas, Estados federales) considerados fiables.

- Los perdedores

Los partidarios de medidas más enérgicas en el seno de la Fed. Los que evocan un riesgo de deflación deberían continuar abogando por una reactivación más espectacular si la recuperación continúa vegetando en Estados Unidos.

- Los riesgos

El principal es que los operadores de los mercados financieros, habituados con la crisis a que la Fed innove e inunde los bancos con liquidez, se decepcionen con este pequeño empujón a la economía. La decisión provocó comentarios reservados de los analistas y los inversores podrían dudar un poco más de la capacidad de la economía estadounidense para recuperar velocidad sin ayuda.